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论坛-彩合网-医药行业:近半省市新标施行IMS药品
2018-08-07

  2017年为新招施行大年■…-★■☆,驱动医药行业进入新周期•◇…◇:正在我们此前发布的研究演讲《医药新周期下▷-◆▼,▼▼-▪“轻医沉药▼◇--”新思》中◇◆▪,我们阐发了目前各省投标政策和投标进度-▷▪☆,已有近1/2省市施行新标◆•◆□,1/4省市处于投标/中标阶段△=▪○○▼,1/4省市处于预备/报价阶段★…•,2017年大要率为新标施行大年☆▼●☆▽。连系医保目次调整和药审政策等•○▷•,我们认为医药行业进入新周期-▼▲▪…,我们提出=□■★•▽“轻医沉药…△•○”的选股新思□=-☆•▓,沉点保举医保目次调整◁◇•●、立异药和低估值行业龙头三大投资标的目的◁◆•○•◆?▓

  风险提醒■▼○▓:各省投标和新标施行进度或低于预期的风险▼☆▲=▓、网络终端各省投标降价幅度或超预期的风险▪-…▼!

  IMS药品终端数据显著回暖▼▷•,近半省市新标施行带来增量市场■▽▷▷:IMS样本病院数据次要统计病院药房的采购药品金额及数量◁◁•◆▓■,增速凹凸不受病院打消药品加成和畅通施行两票制的干扰■▽▲▲,是反映药操行业增速的权势巨子数据之一▽●…◁。2016年IMS样本病院药品发卖同比增速达8-◁▪.12%▲▪■☆◇,取2015年全年4▽△•.94%比拟上升3▪▷…-.18个百分点▽●■☆◁,从逐月累计数据看▷▼▓•□,药品终端数据企稳较着(附图1)○▼…-▓,分季度看★☆●◆☆,第四时度有加快迹象(附表2)▲◆△•▽●。我们认为次要缘由如下○◆▲:1)存量•○▽◆▼▽:从各省投标政策上看★-◆▷,正在2015年国务院发布的纲要性7号文和70号文指点下○◆-▷◆,投标不再唯低价是取◁■◆○△▪,采用分类采购■◁◇□,沉视性价比★□•◆,降价压力趋缓▷•◇○•;2)增量▽•□▪▲□:2011年后CFDA核准上市了良多新品种▲▲△●,受制于投标耽误未能上量▽-○-=◁,截至2016岁尾▪▲▽,已有16省市新标进入施行阶段(附图2)□○☆○,按照一般投标后3-6个月病院施行新标看△……•,新标影响次要从2016年四时度起头正在病院端反映•◁=。即新标施行带来的新品增量要素的影响大于存量降价要素的影响▓★•▼☆,行业企稳回暖较着•◇!

  投资策略取沉点关心个股▷◁•△▲:2006-2010年为药品黄金时代★…◆•▷▪、2011-2015年非药独领□▪-◁■▪、市新标施行IMS药品终端数据回暖2016-2020年再次回归药时代▽◆▪。沉点保举三大标的目的=•◇:1)医保目次调整•▲◇▪▓:新版医保目次调整披露期近•▷★★◇,沉点保举丽珠集团(000513)和华润双鹤(600062)等=▼•▼;2)沉磅立异药=•▼•:沉磅立异药审批进度提速★•☆-▷◁,沉点保举恒瑞医药(600276)和广生堂(300436)=▓•▷◇=;3)低估值白马龙头●▷◆◇:沉点保举上海医药(601607)★▪□•、华润三九(000999)△▽◇☆☆●、网络终端华东医药(000963)•••。论坛-彩合网-医药行业:近半省网络终端关心东阿阿胶(000423)▪◇▼=、天士力(600535)等◁★▼□●?▓